据参加该次会议的人士对记者指出，监管层提醒保荐人应特别关注重大关联交易是否合法合规，定价是否公允，是否损害上市公司股东利益或向“傻瓜”式公司输送利润，及该关联交易是否造成公司的采购或销售严重依赖关联方。

上述人士指出，监管层要求保荐机构注意，是否存在大股东持有发行人生产经营必需的商标、专利等知识产权，并有偿或无偿许可发行人使用的情况。

但是，“证监会的态度是不会机械对待这个规定，如果本次发行是一系列交易的组成部分，这一系列交易完成后，上市公司不存在同业竞争，也能接受。”上述接近监管层人士称，“平安收购深发展，第一步非公开发行后，平安成为深发展大股东，导致同业竞争。然而，平安收购深发展是以最终整合深发展为目的，因此证监会也接受。”

第二道红线则是对于募资补充流动资金的限制。

上述接近监管层人士指出，证监会原则上不鼓励募资用于补充流动资金和偿还银行贷款。但这个“红线”仍存在例外情况，首先是由于客观原因，经营具有特殊性，需要流动资金的项目可以获批，但铺底流动资金，一般不超过３０％，目前的标准基本上为１０％左右。

最后一道红线则是指向曾经在市场引起疯狂的分离交易债。

“证监会指出，目前由于条件限制，分离交易债不宜执行。”上述参与保荐人会议人士表示。

事实上，今年以来，已有中铁二局和首创股份的分离交易债方案公告停止实施。

据记者统计，四川长虹分离可交易债2008年6月13日获批至今，已有20家公司的分离交易债停止实施。

审批节奏的骤变证实监管层对分离交易可转债发行的“暂缓”态度。